シラバス Syllabus

授業名 Behavioral Economics and Finance
Course Title Behavioral Economics and Finance
担当教員 Instructor Name 岩澤 誠一郎(Seiichiro Iwasawa)
コード Couse Code GLP226_G21N
授業形態 Class Type 講義 Regular course
授業形式 Class Format On Campus
単位 Credits 2
言語 Language EN
科目区分 Course Category 応用科目200系 / Applied
学位 Degree MBA
開講情報 Terms / Location 2021 GSM Nagoya Fall

授業の概要 Course Overview

Misson Statementとの関係性 / Connection to our Mission Statement

This course will cover basic thoughts and applications of behavioral economics and finance. Behavioral economics analyzes actual behavior patterns of economic agents which matter in the market. For example, it is known that, in the stock market, investors are willing to take profits, but are reluctant to realize losses. The phenomenon is known as "loss aversion."

授業の目的(意義) / Importance of this course

In the first half, we learn such behavioral biases based on recent development of cognitive psychology, their consequences in the actual market place, and businesses that face customers with those biases. In the second half, we consider application of behavioral economics in the context of financial market. We discuss a number of counter-intuitive observations in the financial market, consider behavioral mechanism behind such phenomena, and develop investment strategies to exploit inefficiencies in the market.

到達目標 / Achievement Goal


- By the end of the course, students are expected to be able to develop their own investment strategies, based on their analysis of the agents' behavior in the financial market.

本授業の該当ラーニングゴール Learning Goals

*本学の教育ミッションを具現化する形で設定されています。

LG1 Critical Thinking
LG3 Ethical Decision Making
LG4 Effective Communication

受講後得られる具体的スキルや知識 Learning Outcomes


- Ability to develop strategies in the market place taking behavioral biases of economic agents into account.

SDGsとの関連性 Relevance to Sustainable Development Goals

Goal 4 質の高い教育をみんなに(Quality Education)

教育手法 Teaching Method

教育手法 Teaching Method % of Course Time
インプット型 Traditional 40 %
参加者中心型 Participant-Centered Learning ケースメソッド Case Method 60 %
フィールドメソッド Field Method 0 %
合計 Total 100 %

事前学修と事後学修の内容、レポート、課題に対するフィードバック方法 Pre- and Post-Course Learning, Report, Feedback methods

Preparation for the classroom discussion is a core part of the course. Students are required to read and analyze cases following assignments before the class, and then read assigned readings.

Pre-class written report is NOT assigned in this class. Instead, in-class case analysis assignment will be given on Day 4 of the course.

Feedback on a student's class participation will be given individually upon request.

授業スケジュール Course Schedule

第1日(Day1)

Class #1: Introduction to Behavioral Economics
Reading: Kahneman (2012), Ch. 1

Class #2: Heuristics and Biases
Reading: Kahneman (2012), Chs. 10, 14, and 15
Case: Japanese Individual Investors and Investment Trusts

Class #3: Heuristics and Biases (continued)
Reading: Kahneman Chs. 11, 12, and 13
Case: TBA (disttibuted in class)

●使用するケース
Case: Japanese Individual Investors and Investment Trusts
Case: TBA (distributed in class)

第2日(Day2)

Class #4: Prospect Theory
Reading: Kahneman (2012), Chs. 25 and 26, Thaler Ch. 8
Case: Frontier University (distributed in class)

Class #5: Salience
Reading: Thaler (2016), Ch.7
Case: J.C. Penney's "Fair and Square" Strategy (Abridged)

Class #6: Framing effect and Mental Accounting
Reading: Kahneman (2012), Ch. 34, Thaler Ch. 9
Case: Framing and Negotiation

Class #7: Managing clients' system 1
Reading: A Practtioner's Guide to Nudging
Case: Express Scripts: Promoting Prescription Drug Home Delivery (A)


●使用するケース
Case: Frontier University
Case: J.C. Penney's "Fair and Square" Strategy (Abridged)
Case: Framing and Negotiation
Case: Express Scripts: Promoting Prescription Drug Home Delivery (A)

第3日(Day3)

Class #8: Introduction to Behavioral Finance
Reading: Lamont and Thaler (2003), "The Law of One Price in Financial Markets," Journal of Economic Perspectives 17(4), 191-202.
Case: Global Equity Markets

Class #9: Exploiting Market Inefficiency
Reading: Rashes (2001)
Reading: Huberman and Regev (2001)
Reading: Cooper, Dimitrov and Rau (2001)
Case: Three cases of market inefficiency



Class #10: Exploiting Market Inefficiency (continued)
Reading: Behavioral Finance at JP Morgan
Case: Dogs of the Dow


●使用するケース
Case: Global Equity Markets
Case: Dogs of the Dow
Case: Behavioral Finance at JP Morgan

第4日(Day4)

Class #11: Exploiting Market Inefficiency (continued)
Reading: IPO
Case: FOI Corporation

Class #12: Business Cycle and Real Investment
Reading: Barberis N. (2013), "Psychology and the Financial Crisis of 2007-08,"
Case: Meltdown in Iceland

Class #13: Business Cycle and Real Investment (continued)
Case: CFO's Expectations and Investment

●使用するケース
Case: FOI Corporation
Case: Meltdown in Iceland
Case: CFO's Expectations and Investment

第5日(Day5)



第6日(Day6)



第7日(Day7)



成績評価方法 Evaluation Criteria

*成績は下記該当項目を基に決定されます。
*クラス貢献度合計はコールドコールと授業内での挙手発言の合算値です。
講師用内規準拠 Method of Assessment Weights
コールドコール Cold Call 0 %
授業内での挙手発言 Class Contribution 50 %
クラス貢献度合計 Class Contribution Total 50 %
予習レポート Preparation Report 0 %
小テスト Quizzes / Tests 0 %
シミュレーション成績 Simulation 0 %
ケース試験 Case Exam 40 %
最終レポート Final Report 10 %
期末試験 Final Exam 0 %
参加者による相互評価 Peer Assessment 0 %
合計 Total 100 %

評価の留意事項 Notes on Evaluation Criteria

使用ケース一覧 List of Cases

    ケースは使用しません。

教科書 Textbook

  • Daniel Kahneman「Thinking Fast and Slow」Penguin Group(2012)978-0141033570
  • Richard Thaler「Misbehaving: The Making of Behavioral Economics」WW Norton & Co(2016)978-0393352795

参考文献・資料 Additional Readings and Resource

All are described in the lecture schedule.

授業調査に対するコメント Comment on Course Evaluation

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担当教員のプロフィール About the Instructor 

岩澤 誠一郎 マネジメント科 教授

1963年生。早稲田大学政治経済学部卒業。MBA(ボストン大学)、Ph.D.(経済学、ハーバード大学)。
大学卒業後、野村総合研究所、野村證券でアナリスト、ストラテジストを歴任。
2005年から野村證券チーフ・ストラテジスト、2009年から同マネージング・ディレクター。
2012年に野村證券を退社、同4月から現職。

大学院での講義担当科目(年間7科目)
GMPコース:Behavioral Economics(春学期名古屋、秋学期東京、大阪)、Case Writing(春学期、秋学期)
GLPコース(英語):Corporate Finance(春学期)、Behavioral Economics and Finance(秋学期)

大学(学部)での講義担当科目(年間2科目)
BBAコース:経済学入門(春学期)
GBBAコース(英語):Behavioral Economics and Finance(秋学期)

最近の主要な学外活動
2019年11月 「行動経済学の教育」(行動経済学会第13回大会で講演)
2019年6月 「行動経済学で学ぶ投資家本位の資産運用」(日本証券業協会金融・証券インストラクター研修)
2019年5月 「地政学リスクの上昇基調は今後も続くのか?」(証券経済学会第90回大会で講演)
2019年3月 「行動経済学が変える仕事のやる気、部下のやる気」(中小企業大学校瀬戸校経営トップセミナーで講演) 
2019年2月 「プロ市場参加者の予想のバイアスと市場価格」(SMBC日興証券で講演)
2018年12月 「プロ市場参加者の予想のバイアスと市場価格」(行動経済学会第12回大会で講演)
2018年8月 「ゴールベース資産管理研修」(山口フィナンシャルグループ)
2018年3月 「資産管理型営業モデル研修」(UBS証券 ウエルス・マネジメント部)
2017年5月 「行動経済学で学ぶ投資セミナー」(マネックス証券オンラインセミナー)
2015年11月 「行動経済学とマーケティング」(札幌学院大学で講演)
2015年10月 「ファクター投資-意義、有効性とその背景」(日本証券アナリスト協会-日本ファイナンス学会共同セミナーで講演)
2015年8月 「もっと仕事を楽しみたい!-日本人のためのワーク・エンゲ-ジメント入門」(麗澤大学で講演)
2015年3月 みずほ証券特別セミナー、ロバート・シラー教授講演会でシラー教授と対談
2014年4月 「行動経済学と金融教育への応用」(日本証券業協会「金融経済教育研究会」で講演)
2013年5月 「行動ファイナンスの現状と展望」(京都大学金融工学理論研究会で講演)

主要論文
Kim, D., and S. Iwasawa (2017), "Hot Money and Cross-Section of Stock Returns during the Global Financial Crisis," International Review of Economics and Finance 50, 8-22.
岩澤誠一郎(2016)、「日本企業における従業員のワーク・エンゲージメントとマネジメント・スキル」、経済社会学年報第38号。
岩澤誠一郎(2015)、「行動経済社会学研究の構想」、経済社会学会年報第37号。
岩澤誠一郎(2014)、「世の中に機関投資家が存在する本当の理由」、証券経済学会年報49号。
Iwasawa, S, and T, Uchiyama(2014), “The Beta Anomaly in the Japanese Equity Market and Investor Behavior,” International Review of Finance, Vol.14 No.1.
岩澤誠一郎・内山朋規(2013)、「「ボラティリティ・アノマリー」の行動経済学的探究」、フィナンシャル・レビュー(財務省)平成25年第3号。
内山朋規・岩澤誠一郎(2012)、「投資家の「ギャンブル志向」は日本の株価に影響を与えているか:歪度と期待リターン」、現代ファイナンス、第31号

外部研究資金の獲得
2020ー2022年度 科学研究費基盤研究(C)「プロ市場参加者の株価予想と情報処理のバイアス」
2017-2019年度 科学研究費基盤研究(C)「グローバル金融危機下の外国人投資家の行動と日本の株式の脆弱性」
2013-2016年度 科学研究費基盤研究(C)「日本の株式市場の「アノマリー」と投資家行動」

賞罰
2019年度 名古屋商科大学大学院 アウトスタンディング・ティーチング・アウォード
2018年度 名古屋商科大学大学院 アウトスタンディング・ティーチング・アウォード
2017年度 名古屋商科大学大学院 アウトスタンディング・ティーチング・アウォード
2016年度 名古屋商科大学大学院 アウトスタンディング・ティーチング・アウォード
2016年度 名古屋商科大学・同大学院 アウトスタンディング・リサーチ・ アウォード
2nd Indonesian Finance Association, 2nd Best Paper Award
2015年度  名古屋商科大学大学院 ティーチング・アウォード
2014年度  名古屋商科大学大学院 ティーチング・アウォード

Professor Seiichiro Iwasawa, Ph.D.
Seiichiro Iwasawa is a professor of Economics and Finance at the NUCB Business School, where he teaches Corporate Finance, Behavioral Finance, and the Case Writing at the Global Leader Program.

Before joining the faculty member at the NUCB, he worked for Nomura Securities(1987-2012), the largest investment bank in Japan, as a securities analyst and an equity market strategist. His main area of interests is behavioral economics and finance, and among his recently published papers are: "Hot Money and Cross-Section of Stock Returns duing the Global Financial Crisis," International Review of and Economics and Finance 50(c), "The Beta Anomaly in the Japanese Equity Market and Investor Behavior," International Review of Finance 14(1), and "A Behavioral Economics Exploration into the Volatility Anomaly," Public Policy Review 9(3). He received MBA at Boston University, and PhD in Economics at Harvard University.

(実務経験 Work experience)

1987年 野村総合研究所入社、証券アナリスト業務に従事
1998年 野村證券に転籍
2002年 野村證券で株式ストラテジスト業務に従事
2006年 野村證券チーフ株式ストラテジスト(日本株担当)
2010年 野村證券マネージング・ディレクター
2012年 野村證券を退社、名古屋商科大学に転籍

Refereed Articles

  • (2018) Irrationality of Institutional Investors' Asset Allocation: Evidence from Japanese Stock Market. The JSRI Journal of Financial and Securities Markets (102): 1342-1476
  • (2017) Hot Money and Cross-Section of Stock Returns during the Global Financial Crisis. International Review of Economics and Finance 50(July):
  • (2016) Work Engagement and Management Skill in Japanese Firms. Annals of the Society of Economic Sociology 38
  • (2015) A Proposition of Behavioral Economic Sociology. The annual of Society of Economic Sociology 37
  • (2014) What are institutional investors for?. Annals of Society for the Economic Studies of Securities (49):






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