シラバス Syllabus

授業名 MBA Finance
Course Title MBA Finance
担当教員 Instructor Name 刈屋 武昭(Takeaki Kariya)
コード Couse Code EST129_G22V
授業形態 Class Type 講義 Regular course
授業形式 Class Format Live Virtual
単位 Credits 1
言語 Language JP
科目区分 Course Category 入門科目0系 / Pre
学位 Degree Exed
開講情報 Terms / Location 2022 GSM ONLINE Spring

授業の概要 Course Overview

Misson Statementとの関係性 / Connection to our Mission Statement

本コースでのNUCBミッションとの関係性は次の点にある。 「学生が、金融商品・金融システムと企業の社会的機能を理解し、企業の資金調達と投資活動について合理的に思考できる能力を有し、ビジネス界や国内・国際的な社会の持続的発展に貢献できる能力開発し、ビジネス界でのイノベーティブかつ倫理的なリーダーとなることを目指す」教育をする。
This course pertains to the Mission of NUCB in that this course aims to develop the ability and potentiality that students at the NUCB MBA, as required to be innovative and ethical leaders, will understand the social functions and values of our financial system and financial products, contribute to the sustainability of international and domestic business society via learning MBA Finance.

授業の目的(意義) / Importance of this course

本コースでは、履修生が、企業の資金調達や投資活動について、将来の不確実性を考慮しながら、戦略的投資意思決定法、戦略的契約法、戦略的事業経営法である「リアルオプションRO」思考法のもとに、リスクとリターンをその概念的分析もしくは定量的分析を組み込んだ戦略的事業計画、戦略的投資計画、提携や合弁などの戦略的契約を構築できるようになることを狙う。そのため、ROの基礎的知識を形成し、具体的な問題に対して、適切な議論を展開できる能力を開発する。重要な部分は、思考法であり、リスクとリターンとそれに対応するためのROの関係の視点から事業価値を合理的に理解でき、その思考法をビジネスの現場で展開できる能力を開発する。言い換えると組織の進化対応能力を支える思考法です。数学は基礎的なものだけに限ります。
金融デリバティブ商品の中の為替・金利・株式オプションが,基礎商品の価格変動の不確実性をコントロールする意思決定のオプション(選択肢、契約)であるのに対して、ROは、将来の事業キャッシュフローの多様な不確実性をコントロールする、経営者に与えられた意思決定に関わるオプションである。 このRO思考法は、将来の不確実性に対して、経営者に、意思決定の経営的柔軟性(managerial flexibility)を与えるもので、プラント・プロジェクト、薬品開発、不動産開発、IT開発などの中長期的な投資環境や、為替等の金融市場環境が、意思決定後にも進化していく不確実性に対応していくために、経営者が選択できるオプション(Op)を戦略的RO意思決定の中に組み込み、不確実性に対応していく考え方である。例えばOpとして、事業の段階化Op、拡張・縮小Op、一時停止Op, 売却・撤退Op、新株発行Opなどがある。
このRO思考法は、実物投資の意思決定の非可逆性を回避し、経営に「柔軟性・戦略性(Opの集合)」 を与え、 リスク・リターンに関して企業価値を創り出す思考法といえるでしょう。この思考法は、私の担当科目であるリスクマネジメント、クライシス・リスクマネジメントへの柔軟な思考法でもあります。
This course aims to develop a comprehensive capability of students to rationally understand the way of thinking called Real Option for managers to adapt their decisions to evolving management environment, especially corporate finance and investment activities in creating values in view of risk and return and strategic decision-making. Once students acquire the thought and some analytical methods, they will be able to make the best of comparatively new critical thinking talent in business. In other words, students will be enlightened by understanding the importance of the ability of organizational responsiveness along evolutionary technology and market.

到達目標 / Achievement Goal

ビジネス現場での不確実性に関わる戦略的意思決定に活用できる包括的能力を高めることを目標とする。本科目を学ぶことで、学生は、リアルオプション思考法を利用して、具体的な問題で不確実性や進化に対応した意思決定をできるようになる。

The most important achievement goal in this course is that students will be able to enhance a comprehensive ability to understand a core of RO thought, control relations of risk, return and decision and make strategically optimal decisions with available ROs. Students will be able to make the most of this approach in their upfront business situations and change their organization for values.

本授業の該当ラーニングゴール Learning Goals

*本学の教育ミッションを具現化する形で設定されています。

LG1 Critical Thinking
LG2 Diversity Awareness
LG3 Ethical Decision Making
LG5 Executive Leadership (EMBA)
LG6 Innovative Leadership (MBA)

受講後得られる具体的スキルや知識 Learning Outcomes

リアルオプション・金融のオプションについての基礎知識・評価法の考え方、金融オプションと経営オプションの違い、投資の意思決定の事業計画の作成プロセスの思考法,そしてその評価法など知識・スキル。

Students will acquire knowledge not only about such various basic knowledge and concepts on RO (real option) in management, but also will be able to make business investment plan with various options to cope with evolving uncertainty and risk.

SDGsとの関連性 Relevance to Sustainable Development Goals

Goal 4 質の高い教育をみんなに(Quality Education)

教育手法 Teaching Method

教育手法 Teaching Method % of Course Time
インプット型 Traditional 30 %
参加者中心型 Participant-Centered Learning ケースメソッド Case Method 70 %
フィールドメソッド Field Method 0 %
合計 Total 100 %

事前学修と事後学修の内容、レポート、課題に対するフィードバック方法 Pre- and Post-Course Learning, Report, Feedback methods

● 2日間の授業のための準備学習(予習復習等)として、履修を考える場合、のちに述べる参考文献マーサ・アムラム他『リアルオプション』(東洋経済)などの応用事例と古森重孝『魂の経営』(東洋経済)と神谷隆2021『チャランケ物語 富士フイルム変革「敗戦」記』ファーストプレス、オライリー&タッシュマン2018『両利きの経営』東洋経済,を見ておいてください。履修決定後には、事前レポート(主として授業予習に関係する)の準備をするとともに、配布資料に基づいてリアルオプションの基礎を学習してください。時間は自らのバックグランドに沿って、十分投資してください。
● 事前レポート課題に対するフィードバック方法は、授業中に全体的に行う。
● リアルオプションによる戦略的企業経営のあり方について、授業参加のために配布資料を見て思考してきてください。
<履修の前提条件>1ケースあたり最低3時間の予習を行ってください。
<予習レポート>ケースも含めた授業全体のテーマから、必修・選択質問課題について、一問当たりA4ワードで3ページ程度の回答を求めます(PowerPoint不可)。各質問は、授業を補完したり、授業の中での討論を深めるものです。提出期限:授業初日の授業開始前
提出方法:Google Classroomにて提出

授業スケジュール Course Schedule

第1日(Day1)

配布資料に基づいて、最初にRO の思考法と応用事例について講義する。次に、簡単なケース「IT旅行会社とTV社の協定の意思決定」を扱う。午後には事例として、ケースメソッドによりNetflixを扱う。

●使用するケース
IVEY「ネットフリックス・インク:ディスラプターが破壊の危機」9B17EJ016
IMD“Is Netflix building a House of Cards?” IMD-7-2185

第2日(Day2)

午後は、富士フイルムの進化対応能力をROとリスクの関係からを議論。 ここではテキスト、古森著『魂の経営』と神谷著『チャランケ物語 富士フイルム変革「敗戦」記』ファーストプレスをクラスディスカッションのために利用する。

●使用するケース
HBS「富士フイルム:第二の創業」 HBS  9-812-J01
HBS「コダックとデジタル革命(A)」HBS  9-719-J06

第3日(Day3)



第4日(Day4)



第5日(Day5)



第6日(Day6)



第7日(Day7)



成績評価方法 Evaluation Criteria

*成績は下記該当項目を基に決定されます。
*クラス貢献度合計はコールドコールと授業内での挙手発言の合算値です。
講師用内規準拠 Method of Assessment Weights
コールドコール Cold Call 20 %
授業内での挙手発言 Class Contribution 50 %
クラス貢献度合計 Class Contribution Total 70 %
予習レポート Preparation Report 30 %
小テスト Quizzes / Tests 0 %
シミュレーション成績 Simulation 0 %
ケース試験 Case Exam 0 %
最終レポート Final Report 0 %
期末試験 Final Exam 0 %
参加者による相互評価 Peer Assessment 0 %
合計 Total 100 %

評価の留意事項 Notes on Evaluation Criteria

使用ケース一覧 List of Cases

    ケースは使用しません。

教科書 Textbook

  • 配布資料

参考文献・資料 Additional Readings and Resource

刈屋監修・山本著2006『リアルオプション』東洋経済新報社
アムラム、クラティラカ2001『リアル・オプション』東洋経済新報社
古森重隆2016『魂の経営』東洋経済新報社
モザド、ジョンソン『プラットフォーム改革』英治出版
ジーナ・キーティング2018『Netfixコンテンツ帝国の野望』新潮社
オライリー&タッシュマン2018『両利きの経営』東洋経済新報社
ヘイスティング、メイヤー『NO RULES』日本経済新聞出版部

授業調査に対するコメント Comment on Course Evaluation

率直な評価を求めます。

担当教員のプロフィール About the Instructor 

疑いもなく、私たちの時代は、大きな進化の過程の中にあります。その進化は、私たちの社会を豊かにしていく一方、リスク・不確実性を拡大させていきます。その進化を促す要因は、私たちの幸せへの希求でもあり、それを実現していくのは広い意味での新しい知識と資本でしょう。新しい知識を生産しない企業や国は持続的成長力・競争力を失っていきます。
私の担当科目は、TAPエンタープライズ・リスクマネジメント、MBAリスクマネジメント、MBAファイナンスです。共通のテーマは、リスクとチャンスから価値を創りだす思考法です。私のコースを履修することで、ぜひその思考法を身に着けていただきたい。「自分を変える、自分は変わる」思考法でもあります。価値創造を目指す企業活動は、自己変革の継続こそが、自己の持続性を確保する道でしょう。企業を取り巻く経営環境は、技術革新、市場変化、規制・制度変化、需要の変化、競争、国内・国際政治変化、気候変動など外部変化・進化のみならず、企業内部の派閥対立、文化・倫理の退廃、ガバナンスの崩壊、内部の意思疎通の崩壊など、きわめて多岐にわたります。これらのリスク・チャンスを実際の価値に変換していくのは、具体的なアイデアや工夫、革新であり、それが成功した時には新しい知識になるでしょう。互いに啓発しあって、一緒に変わっていきましょう。
一橋大学経済学修士。ミネソタ大学統計学部Ph.D. 九州大学理学博士。一橋大学名誉教授。米国数理統計学会フェロー。日本統計学会賞、日本金融・証券計量・工学学会賞、日本不動産金融工学学会賞、受賞。
職歴:一橋大学経済研究所教授、みずほ第一フィナンシャルテクノロジー理事、京都大学経済研究所・金融工学研究センター長、明治大学専門職大学院ビジネススクール・研究科長、城西国際大学特任教授を経て現在。客員ポストとして、 ロンドンスクール・オブ・エコノミックス、ピッツバーグ大学、ラトガース大学、シカゴ大学・ビジネススクール、等客員教授。経済企画庁経済研究所客員主任研究官、日本銀行金融研究所客員研究官、経済産業研究所ファキュリティフェロー、内閣府景気動向指数研究会委員、財務省財務総合政策研究所40年国債発行研究会委員長等。
日本金融・証券計量・工学学会(ジャフィー)、日本不動産金融工学学会(ジャレフ)、日本保険・年金リスク学会(ジャリップ)、日本価値創造エンタープライズ・リスクマネジメント(ERM)学会、の4学会設立会長。 日本経済学会誌、日本統計学会誌、Mathematical Financeの編集長、副編集長経験
【専門領域】統計学、ファイナンス、金融工学、経済学、経営学、リスクマネジメント、不動産分析。
最近の著書に刈屋・小林・清水(2017)『賃貸・分譲住宅の価格分析法の考え方と実際』プログレスなど、多数。


Takeaki KARIYA is a professor of finance, risk management and ERM at NUCB Business School.
No doubt, our era is in the process of great evolution. While the evolution will make our society better off, it will also expand uncertainties (risk & chance) therein. One of the factors that promote the evolution is our sincere wish for happiness and peace, and the power that makes it realized will be our knowledge in a broad sense and capital. No enterprise or even country that cannot create new knowledge will obtain its sustainability and competitive power.
I take the subjects in charge; enterprise risk management, business risk management and finance. A common theme in these subjects is a thought of creating value out of evolution, risk and chance or equivalently uncertainty. By taking my courses, I hope you will acquire this thought for making your carrier in future. It is the thought on “why and how you need to change yourself and you naturally get changed”. In the activities seeking value creation, only the companies that constantly manage the confronting important uncertainties and reform themselves will be entitled to pursue their sustainability and growth. The uncertainties are of such varieties as the external ones of technology, market, competition, demand, economic environment, regulation, etc. and the internal ones of corporate culture and ethics, internal conflicts, corporate governance, etc. Managing those risks and chances and transforming them into a value is nothing but concrete and specific ideas, schemes, plans, and sometimes innovative thoughts. When successful, it will be knowledge for the organization. Let us enlighten each other and create our knowledge in class.

In the past, Takeaki KARIYA served as professors at Institute of Economic Research of Hitotsubashi University, Institute of Economic Research and Financial Engineering Center of Kyoto University, Business School (Dean) of Meiji University and Josai International University. In addition, he worked as a research director for Mizuho Dai-ichi Financial Technology, a subsidiary of Mizuho Bank. He was also a visiting professor of London School of Economics, Business School of University of Chicago and Rutgers University among others.
He was the founding president of the four academic institutions; Japanese Association of Financial Econometrics & Engineering, Japanese Association of Risk, Insurance and Pension, Japanese Association of Real Estate Financial Engineering, and Japanese Association of Value-Creating Enterprise Risk Management (ERM).  
In research, he was individually ranked the 24th in Annals of Statistics and the 45th in the total of 9 academic journals, which appeared as an article; P.C.B. Phillips, et al (1988) "Worldwide Institutional and Individual Rankings in Statistical Theory by Journal Publications over the Period 1980-1986" Econometric Theory, 4,1-34.
He was elected as a fellow of Institute of Mathematical Statistics (US) and received the Awards of Japan Statistics Society, Japanese Association of Financial Econometrics and Engineering, and Japanese Association of Real Estate Financial Engineering.

Specialized Field
Statistics, Econometrics, Economics, Finance, Financial Engineering, Risk Management, Enterprise Risk Management, Real Estate Analysis
Academic Background
Ph.D. Statistics (University of Minnesota), Dr. Mathematics (Kyushu University)
Publications
Kariya, T. and Liu, R. (2003) Asset Pricing, Springer, Boston
Kariya, T. and Kurata, H. (2005) Generalized Least Squares, John Wiley, London
Kariya, T. (1993) Quantitative Methods for Portfolio Analysis, Kluwer Academic Publishers (Now Springer), Boston.
Kariya, T. and Sinha, B. K. (1988). The Robustness of Statistical Tests. Academic Press, New York.

Research Papers
[1] Kariya, T., Y. Yamamura, K. Inui (2019). Empirical Credit Risk Ratings of Individual Corporate Bonds and Derivation of Term Structures of Default Probabilities Journal of Risk and Financial Management 2019, 12, 124(1-29)
[2] Kariya, T. and Kobayashi, Y. (2019). An overview over hedonic price analyses on rental condominiums and for-sale condominiums. Journal of Japanese Association of Real Estate Financial Engineering 11,1,1-8.
[3] Kariya, T. and Kobayashi, Y. (2018). Variable selection and multi- collinearity problems in hedonic price regression analysis for rental and for-sale houses. Journal of Japanese Association of Real Estate Financial Engineering 10,1,10-18
[4] Kariya, T. (2017). Effectiveness of corporate culture and legislation of management responsibility associated with case of Kobe Steel, Ltd. JARIP Journal.
[5] Kariya, T. (2017). Management and value-creating ERM—Case of shopping center. Proceedings of 10-year Commemorative Symposium JAVCERM.
[6] Kariya, T., Y. Tanokura, H. Takada, and Y. Yamamura (2016). Measuring Credit Risk of Individual Corporate Bonds in US Energy Sector. Asia-Pacific Financial Markets 23: 229–62.

Refereed Articles

  • (2019) Empirical Credit Risk Ratings of Individual Corporate Bonds and Derivation of Term Structures of Default Probabilities. Journal of Risk and Financial Management 2019, 12, 124(1-29) 12(3):
  • (2019) An overview on Empirical Hedonic Analyses for Pricing Rental Condo Units or Houses for sale.. Journal of Japanese Association of Real Estate Financial Engineering 11
  • (2018) Variable Selection and Multicollinearity Problems In Hedonic Regression Analyses for Pricing Rental Condo Units or for-sale Houses.. Journal of Japanese Association of Real Estate Financial Engineering 10
  • (2017) Effectiveness of corporate culture and management responsibility--Focusing on the case of KOVELCO Scandal. Jouranal of the Japanese Association of Risk, Insurance and Pensions 9
  • (2016) A Dynamic Bond Pricing Model with Application to the Japanese Government Bonds. Annual review of economics 32 09108602

Refereed Proceedings

  • (2021). Why ERM is not adopted in Japanese management under company system--- Example of Panasonic case. The Japanese Association of Value Creating Enterprise Risk Management .The 15th Annual JAVCERM Meetingl. 3. 1. Tokyo






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